渤海证券通胀压力仍然较大政策进入观察期位置

学龄前 2021-01-24 04:05

渤海证券:通胀压力仍然较大政策进入观察期 Magic: The Gathering (Stainless Games) -- $900,000 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

人民银行6日宣布,自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率各0.25个百分点。

评论:

央行年内第三次加息,缘于通胀压力较大;加息效果优于上调存款准备金率;货币政策进入观察期,既看让用户可以方便的来反馈使用中发现的问题或感受对经济的负面影响,又看对通胀的正面作用;下次上调存款准备金率可能在8月中下旬。

◆加息缘于通胀压力较大;缓解负利23.84率统计数据显示,当前通胀压力仍然较大。

年初以来,食品价格继续领涨CPI,但受蔬菜价格下降的影响,食品价格对CPI影响的程度在下今天天气不错哦降,CPI不至于飙升过快。同时,非食品的同比涨幅持续上升,表明当前通胀高居不下不仅仅是食品类价格的推动,亦有非食品价格上涨的支撑,通胀已经从食品独自推动转向商品价格的全面上涨。

CPI屡创新高,今年二季度已是常事。6月,食品类价格再次呈现普涨局面,从近期商务部公布的数据来看,肉类是推动近期食品价格上涨的最主要方面,6月累计涨幅达到10.4%。根据预测,6月食品类价格将环比上涨0.1%,CPI同比涨幅将达至6.15%,再创新高。

从未来的情况来看,食品类价格增速仍将徘徊在高位。蔬菜价格跌跌不休之势已然终结;随着天气逐渐转热,对鸡蛋的需求将持续上升,从供需来看,虽不至于失衡,但价格的涨势仍会在一段时间内存在;肉类食品价格近期再次较快上涨,尽管猪粮比已经连续十多周徘徊在7附近,最近已走至8左右,未来走势平稳或将是大概率事件,但根据能繁母猪、出栏量及生长周期来看,短期(个月)价格仍在高位;食用油价格在政府二次“限价令”到期后,走势不甚明朗,尽管6月价格涨幅不大,但不排除未来发力的可能性。此外,非食品中,居住类商品价格短期高位态势也将继续维持,房地产宏观调控措施出台已经1年有余,限购、限贷及房产税等政策相继出台,但在开发商资金未到明显紧张之时,房价下跌乃至房租回落都可能是水中月,而这一结果的到达仍需要时间。

月CPI已经达到5.2%,上半年CPI将达到5.4%,而要使得全年CPI控制在5%以下,下半年CPI最少也得控制在4.6%。根据我们的预测,三季度CPI仍会在5..4%,四季度CPI要在3..9%才能实现,为我们判断,全年CPI将达到4.9%左右的较高水平。而加息之后的存款利率仍低于全年水平1.4个百分点,负利率虽有所缓解,但还是杯水车薪。不过,虽然本次加息时点晚于之前市场预期的端午节左右,毕竟不算太晚,实现上述目标,加息还是很有必要的。

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